Untersuchung der fraktionierten Sicherheitendeckung für Stablecoins

Was definiert Sicherheiten und Wert? Jüngste Erkenntnisse von Caitlin Long, einer Wall Street-Veteranin und Gründerin und CEO der Avanti Financial Group, haben einen Blick auf die Offenlegung der Anlagereserven von Tether Operations Limited geworfen, dem Unternehmen hinter der USD-gebundenen Stablecoin USDT. Es zeigte sich, dass von den Vermögenswerten, die zur Unterlegung und Stabilisierung des USDT verwendet werden, nur 3,87% in bar gehalten werden, der Rest in Commercial Paper, Treuhandeinlagen, Reverse-Repo-Anleihen und Schatzwechseln.

Der Schlüssel zum Mitnehmen? Obwohl die Zusammensetzung der Reserven etwas überraschend kam, hat sich der USDT-zu-USD-Markt nach der Offenlegung konsequent gehalten, auch wenn der breitere Kryptomarkt einen volatilen Rückgang verzeichnete. Tatsächlich verbrachte es mehr Zeit knapp über dem Peg und nicht darunter, was für viele Finanzexperten eine merkwürdige Tatsache ist.

Es ist nun offensichtlich, dass USD-Anbindungen trotz geringerer Barreserven oder alternativer Sicherheitenzusammensetzung beibehalten werden können. Da jedoch der Großteil der verbleibenden Reserven aus Kreditaktiva besteht, erhöhen sie Tether um ein weiteres Kreditrisiko, was beispielsweise Krypto-Hedgefonds dazu zwingen kann, ihr USDT-Exposure entsprechend zu reduzieren, vorausgesetzt, dass die zentralisierte Kontrolle der Operationen und Reserven ausgesetzt ist Benutzer einem zusätzlichen monetären Risiko ausgesetzt.

Während das Risiko bei voller Barmitteldeckung sicherlich geringer ist, ist es der Funktionsweise des US-Bankensystems mit Teilreserven nicht unähnlich. Es gibt jedoch mehrere andere Möglichkeiten, den Reservewert eines digitalen Assets anzugehen, um seine langfristige Bindung zu unterstützen.

Onomy Protocol ist eine solche Lösung, aber mit weitaus größeren Ambitionen. Die Gründer erkannten schnell, dass der Forex-Markt mit 6,6 T $ pro Tag an DeFi angeschlossen werden muss und gleichzeitig eine geeignete Infrastruktur nutzt, die nicht nur die angemessene Unterstützung der geprägten Stablecoins, sondern auch die notwendigen Transaktionsfähigkeiten gewährleistet. Daher basiert das Onomy-Protokoll auf den wirtschaftlichen Annahmen, dass der Markt den Wert eines Vermögenswerts mit ausreichender Liquidität und Vermögenssicherung korrekt bewertet, wodurch eine sich selbst erfüllende Bewertung entsteht und gleichzeitig die größere Glaubwürdigkeit dezentraler Stablecoin-Modelle anerkannt wird.

Die auf Reserven basierende Migration der Finanzindustrie zur Blockchain

Das fraktionierte Reservebankensystem begann im 19. Jahrhundert und setzte sich für die Besicherung von Bankeinlagen ein und eröffnete die Möglichkeit, Kredite zu finanzieren und gleichzeitig Cashflows und Ausfallrisiken zu verwalten. Dieses System setzte Gelder ein, die sonst in der Wirtschaft gehortet worden wären, was ein schnelleres Wachstum ermöglichte und im Laufe der Zeit zu komplexeren Formen von Derivaten und Finanzprodukten führte, die jetzt von der schnellen Entwicklung der dezentralisierten Finanzen begleitet werden.

Infolgedessen erlebt das traditionelle Finanzwesen nach dem Aufkommen digitaler Assets und der Blockchain-Technologie eine Phase beschleunigter Disruption. Zum ersten Mal in der Geschichte können Privatanwender und Institutionen frei und effizient Transaktionen zu einem Bruchteil der Kosten durchführen, die bei herkömmlichen Finanzen anfallen. Unbefriedigende Asset-Backing-Modelle, mangelnde Interoperabilität und komplizierte Benutzeroberflächen hindern DeFi jedoch daran, sein volles Potenzial auszuschöpfen.

Apropos Asset-Backing-Modelle, ein historischer Kontext ist erforderlich.

Vor dem Aufkommen des modernen Bankwesens waren Sicherheiten und Geld gleich. Durch die Trennung von Geld und Sicherheiten erkannten die Banken, dass Papiergeld seinen Wert nicht unbedingt aus den Sicherheiten ableitete, die es darstellte, sondern aus dem Wert von Gütern und Dienstleistungen, die es in der Wirtschaft kaufen konnte. Nur aufgrund der menschlichen Wertwahrnehmung wurden Vermögenswerte wie Gold in erster Linie als Sicherheiten betrachtet, und die Anerkennung von Reichtum in solchen Vermögenswerten ist effektiv eine Illusion, die durch einen gemeinsamen kollektiven Glauben geschaffen wird.

Obwohl zunächst angenommen wurde, dass Sicherheiten notwendig sind, damit Papiergeld einen Wert hat, wurde nach der Trennung das Gegenteil festgestellt. Der Wert des Geldes war nicht an den Wert der zu seiner Besicherung verwendeten Sicherheiten gebunden, sondern eher von den Strömen auf den Devisenmärkten abhängig. Folglich haben Fiat-Währungen mit günstigen Wechselkursen einige der erfolgreichsten Volkswirtschaften der Geschichte geschaffen.

Die Sicherheiten, die derzeit Stablecoins stützen, bestehen im Fall von Tether aus Kreditrisikoaktiva und bei dezentralen Alternativen wie DAI aus hochvolatilen digitalen Vermögenswerten. Doch genau wie in der Fiat-Welt wird ihr Wert von den Marktteilnehmern durch Angebot und Nachfrage bestätigt, wobei sicherere Bindungen benötigt werden, um den Blockchain-basierten Forex-Handel zu erleichtern.

Die Verwaltung von harten Stablecoin-Anbindungen wird für die Gewährleistung der Stabilität der Finanzmärkte während der Migration von CeFi zu DeFi von entscheidender Bedeutung sein, aber das heißt nicht, dass Modelle von der alten nicht angepasst und auf die neuen übertragen werden können, was zusätzliche Vorteile bringt.

Vorbereitung auf eine Zukunft, in der alle Transaktionen On-Chain stattfinden

Die Infrastruktur von Onomy ist für eine Zukunft konzipiert, in der alle Forex-Transaktionen in der Kette erfolgen. Es schlägt eine rücklagenbasierte Migration der Finanzindustrie auf die Blockchain vor. Indem es als Basisschicht dient, um tokenisierte Darstellungen nationaler Währungen zu prägen, und eine nicht verwahrte Brücke zwischen CeFi und DeFi, die es Benutzern ermöglicht, mit Stablecoins ihrer bevorzugten Stückelung zu prägen, zu handeln, zu verleihen und zu bezahlen, wird Onomy de-facto dezentralisiert Reservebank. Die kettenübergreifende Liquiditätsaggregation des Onomy-Netzwerks ermöglicht auch eine effizientere Übertragung von Vermögenswerten zwischen Blockchains und ermöglicht einen skalierten Echtzeithandel, eine Schlüsselkomponente, die bisher fehlte.

Im Onomy-Protokoll stellt $NOM die dringend benötigte zugrunde liegende Teilsicherheit für Stablecoins, die als Denoms bezeichnet werden, und leitet ihren Wert aus der Fähigkeit ab, Stablecoins zu prägen, wie sie von der Onomy Reserve (ORES) gestiftet werden. Da Denoms zu einem vertrauenswürdigen Ersatz für ihre vertretenen Fiat-Währungen werden und die Wechselkurse wachsen, da Denoms das bevorzugte Zahlungsmittel werden, ist $NOM als perfekte Bruchsicherheit ausgestattet.

Denoms werden nicht nur von NOM, sondern auch vom Markt besichert. Wenn also ein Denom gegenüber seiner Fiat-Gegenwährung stabilisiert wird, wird er bei ausreichender Liquidität durch den Markt besichert.

Unterstützung dezentraler Börsen zur Unterstützung von Forex und traditionellen Vermögenswerten

Durch die Verschmelzung der Blockchain-Technologie mit dem traditionellen Finanzwesen und die Bereitstellung einer skalierbaren Multi-Chain-DEX-Infrastruktur, um Forex und andere Legacy-Märkte in die neue digitale Wirtschaft einzubeziehen, wird das Onomy Protocol Barrieren überwinden und den Teilnehmern Zugang zu einem 24/7-Markt gewähren, in dem Vermögenswerte verfügbar sind nicht verwahrt gehalten und mit nahtloser Effizienz abgewickelt.

Die Blockchain von Onomy Network (ONET) basiert auf Cosmos. Es treibt den hybriden Automated Market Maker und die Orderbuch-basierte Onomy Exchange (ONEX) an, um die 100-fache Effizienz von Ethereum zu bieten und traditionelle AMMs wie Uniswap im Staub zu lassen. Mit interoperablen Bridges verbindet sich Onomy mit externen Blockchains und bietet Cross-Chain-Funktionalitäten, die aktuellen DEXs fehlen.

Aufbauend auf dem Erfolg von AMMs durch die Expansion in traditionelle Märkte, die Öffnung der Liquidität, die Einführung eines DEX-Ansatzes für den Devisenhandel und die Nutzung von Stablecoins, die teilweise durch $NOM-Token besichert sind, ermöglicht Onomy $NOM-Inhabern die Ausgabe und den Handel von virtualisiertem Fiat Währungen in einer dezentralen, grenzüberschreitenden, kettenübergreifenden Umgebung mit sofortiger Abwicklung.

$NOM dient auch dazu, das Netzwerk durch Abstecken von Validatoren zu sichern, während es gleichzeitig als Governance-Token von Onomy fungiert.

Das $NOM-Staking wird durch einen inflationären Angebotsplan angeregt, der Staker dazu ermutigen soll, das Netzwerk gegen einen Anteil der Transaktionsgebühren zu sichern, die von den überbrückten Liquiditätspools und ONEX generiert werden, um den Auswirkungen des steigenden $NOM-Angebots entgegenzuwirken.

Die Denomversorgung wird durch das Prägen, Brennen und Abstecken von ORES mit Validatoren bestimmt. Minters erhalten einen Anreiz, $NOM durch negative Zinssätze in die ORES einzuzahlen, und Staker werden dazu angeregt, an Validatoren zu delegieren und Belohnungen zu verdienen, die schwanken, um jederzeit das Stecken, Prägen oder Verbrennen von Denoms zu priorisieren, um das Währungssystem auszugleichen.

Zusammenfassung

Der umfassende Ansatz von Onomy in Bezug auf Networking, Sicherheiten, Inflation und Geldstruktur basiert auf den Lehren der Teilreservebanken und Marktbesicherung. Es ist ideal geeignet, um Devisenmärkte in die neue Welt der Blockchain-gestützten dezentralen Finanzen zu migrieren, wodurch Privatanwender und Institutionen langfristig Milliarden eingespart werden. Während sich aktuelle USD-gebundene Stablecoins als effizient erwiesen haben, fehlt ihnen die zugrunde liegende Infrastruktur, um den liquidesten Markt der Welt in den Blockchain-Bereich aufzunehmen.

Die Stabilität der Finanzmärkte hängt daher davon ab, wie widerstandsfähig eine Brücke von der Vergangenheit in die Zukunft gebaut werden kann, wobei ein vorübergehender Ansatz günstiger ist.