Wäre ein 30-prozentiger Bitcoin-Preisverfall für Tethers USDT verheerend? Hier ist die Wahrheit

Tether, der Emittent von USDT, galt lange Zeit als einer der stabilsten Vermögenswerte auf dem Kryptomarkt, doch ein aktueller Bericht deutet darauf hin, dass ein Absturz des Bitcoin-Preises die Zahlungsfähigkeit des Stablecoins gefährden könnte. Arthur Hayes, Mitbegründer und CIO von BitMEX, hat enthüllt, dass ein Teil der USDT-Reserven BTC zugewiesen sind, was ihn möglicherweise einer erhöhten Marktvolatilität aussetzt. 

Bitcoin-Preisabsturz gefährdet die Stabilität von Tether USDT 

In einem aktuellen Bericht, der Anfang dieser Woche auf X veröffentlicht wurde, skizzierte Hayes Marktrisiken, die verheerende Auswirkungen auf Tethers USDT haben könnten. Der BitMEX-Gründer erklärte, dass der Stablecoin-Emittent einen groß angelegten Zinshandel durchgeführt habe und wahrscheinlich auf eine Zinssenkung der Federal Reserve (FED) gewettet habe. 

Er erklärte, dass der Stablecoin-Emittent erhebliche Positionen in Bitcoin und Gold aufgebaut habe, um sich gegen sinkende Zinserträge abzusichern. Infolgedessen warnte Hayes, dass Tether bei einem Rückgang seiner Gold- und Bitcoin-Positionen um etwa 30 % sein gesamtes Eigenkapital vernichten könnte, was theoretisch das Risiko einer Insolvenz von USDT mit sich bringen würde. 

Da Stablecoins typischerweise durch den US-Dollar gedeckt sind, hat der Krypto-Gründer erklärt, dass ein starker Rückgang des Reservewerts von Tether Panik unter USDT-Inhabern und Krypto-Börsen auslösen könnte. In einem solchen Szenario könnten sie einen sofortigen Einblick in die Bilanz des Stablecoin-Emittenten verlangen, um das Solvenzrisiko einzuschätzen. Hayes hat auch angedeutet, dass die Mainstream-Medien die Bedenken weiter verstärken könnten, was zu allgemeiner Besorgnis auf dem Markt führen würde.  

Analyst wehrt sich gegen Hayes‘ USDT-Ansprüche

Nach den Aussagen von Hayes zu Ein ehemaliger Leiter von Citi Research, Joseph Ayoub, bestritt die Behauptungen von Hayes und argumentierte, dass selbst wenn die Bitcoin- und Goldpreise um 30 % einbrechen würden, eine USDT-Insolvenz höchst unwahrscheinlich bleibe. 

Er betonte, dass der BitMEX-Mitbegründer in seinem Beitrag drei wichtige Punkte übersehen hatte. Ayoub stellte fest, dass die öffentlich bekannt gegebenen Vermögenswerte von Tether nicht die Gesamtheit seiner Unternehmensbeteiligungen widerspiegeln. Ihm zufolge führt Tether bei der Ausgabe von USDT eine separate Eigenkapitalbilanz, über die nicht öffentlich berichtet wird. Die schließlich veröffentlichten Reservezahlen sollen zeigen, wie USDT gedeckt ist. Gleichzeitig führt das Unternehmen eine Bilanz für Kapitalbeteiligungen, Bergbaubetriebe, Unternehmensreserven, möglicherweise mehr Bitcoin und den Rest, der als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet wird.

Ayoub beschrieb auch die Kernaktivitäten von Tether als äußerst profitabel und effizient. Er erklärte, dass das Unternehmen über 100 Milliarden US-Dollar an verzinslichen Staatsanleihen halte und jährlich etwa 10 Milliarden US-Dollar an liquiden Gewinnen erwirtschafte, während es ein relativ kleines Team betreibe. Der frühere Forschungsleiter von Citi schätzte, dass das Eigenkapital des Stablecoin-Emittenten wahrscheinlich einen Wert zwischen 50 und 100 Milliarden US-Dollar hat, was ihm einen erheblichen Puffer gegen Verluste bei seinen Krypto- und Goldbeständen bietet. 

Schließlich gab Ayoub bekannt, dass Tether wie traditionelle Banken funktioniert und nur 5–10 % der Einlagen in liquiden Mitteln hält, während die restlichen 85 % in längerfristigen Anlagen gehalten werden. Er wies auch darauf hin, dass der Emittent von Stablecoins deutlich besser besichert sei als Banken, und fügte hinzu, dass ein Bankrott aufgrund ihrer Fähigkeit, Geld zu drucken, praktisch unmöglich sei.