Liquiditätskrise führt zu erheblichen Preisausschlägen bei Ausverkäufen von Kryptowährungen: Kaiko

Der Kryptowährungsmarkt steht vor einer wachsenden Liquiditätskrise, wie die erheblichen Preisausfälle bei den jüngsten Ausverkäufen zeigen.

Laut einer Studie von Kaiko hat das anhaltende Problem der Liquiditätsfragmentierung an Krypto-Börsen zu spürbaren Preisunterschieden geführt, insbesondere in Zeiten von Marktstress.

Preisrutsch

Liquiditätsfragmentierung bezieht sich auf die ungleichmäßige Verteilung der Liquidität über verschiedene Börsen. Der jüngste Marktausverkauf hat diese Probleme in den Vordergrund gerückt, da sich die BTC-Preise auf Binance.US von denen auf liquideren Plattformen unterscheiden.

Binance.US, eine Plattform, die seit der SEC-Klage im Juni 2023 mit Liquidität zu kämpfen hat, verzeichnete einen Rückgang ihres täglichen Handelsvolumens von 400 Millionen US-Dollar Anfang 2023 auf heute nur noch 20 Millionen US-Dollar.

Der Rückgang der Liquidität hat die Plattform besonders anfällig für Preisunterschiede bei Marktereignissen wie dem Ausverkauf am 5. August gemacht. Während dieses Ereignisses kam es bei weniger liquiden Altcoins zu noch größeren Preisunterschieden, was die Herausforderungen für die Händler vergrößerte.

Der Preisverfall, ein Indikator für die Liquidität, nimmt bei Ausverkäufen am Markt tendenziell zu, da die Liquidität versiegt, was die Ausführung von Aufträgen zu gewünschten Preisen erschwert. Die Daten von Kaiko zeigen, dass am 5. August der Preisverfall an den meisten Börsen zunahm, wobei bestimmte Plattformen und Handelspaare stärkere Spitzen erlebten.

Beispielsweise erlebte Zaifs Währungspaar BTC-JPY aufgrund der Zinserhöhung der Bank of Japan den größten Rückgang, während es bei KuCoins Währungspaar BTC-EUR Abweichungen von mehr als 5 % gab, was die Risiken für Händler in weniger liquiden Märkten verdeutlicht. Selbst typisch liquide Stablecoin-Paare wie BitMEX und die USDT- und USDC-Paare von Binance.US waren nicht immun, wobei der Slippage um über drei Basispunkte anstieg.

Die Auswirkungen von Liquiditätsereignissen können nicht nur zwischen Börsen, sondern auch innerhalb von Handelspaaren auf derselben Plattform variieren. Beispielsweise ist das BTC-EUR-Paar von Coinbase deutlich weniger liquide als sein BTC-USD-Gegenstück, was in Zeiten intensiver Marktaktivität zu extremer Volatilität führt.

Dies wurde im März deutlich, als der BTC-EUR-Preis von Coinbase stark vom breiteren Markt abwich, was zu einem deutlichen Rückgang der Markttiefe führte.

Wochentäglicher Handelsanstieg

Ein weiterer Faktor, der zur Liquiditätskrise beiträgt, ist die Konzentration des Handels an Wochentagen, insbesondere auf den BTC-USD-Märkten. Dieser Trend, der durch die Einführung von US-Spot-ETFs verstärkt wird, erhöht die Volatilität am Wochenende. Im Gegensatz zu traditionellen Märkten sind Kryptomärkte rund um die Uhr in Betrieb, sodass Ausverkäufe am Freitag die Unsicherheit am Wochenende verschlimmern und die Auswirkungen auf die Preise verstärken können.

Während des jüngsten Ausverkaufs bewegte sich der Bitcoin-Preis zwischen der Eröffnung am Montag und dem Schluss am Freitag um 14 % und spiegelte damit die Bewegungen wider, die bei großen Ausverkäufen seit 2020 zu beobachten waren.

Trotz der Herausforderungen der Liquiditätsfragmentierung stellt Kaiko fest, dass Kryptoplattformen erheblich in die Infrastruktur investiert haben, um höhere Handelsvolumina ohne Ausfälle bewältigen zu können, wodurch die Arbitragekosten an den Börsen gesenkt werden.

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