Ist Bitcoin ein Kauf oder Verkauf? Marktanalyse für Ark Invest-Aktien

In seinem neuen Monatsbericht mit dem Titel „The Bitcoin Monthly: Bitcoin Battles Resistance Around His On-Chain Mean“ hat Ark Invest eine umfassende Analyse der aktuellen Marktlandschaft bereitgestellt. Der Bericht kategorisiert seine Ergebnisse in bullische, neutrale und bärische Perspektiven und bietet einen ganzheitlichen Überblick über die aktuelle und potenzielle zukünftige Haltung von Bitcoin.

Bulnische Argumente für Bitcoin

Der Abschlag von Grayscale Spot ETF und GBTC auf den Nettoinventarwert: Am 29. August traf ein US-Bundesberufungsgericht eine entscheidende Entscheidung. Sie entschieden, dass die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ihre frühere Ablehnung des Antrags des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) auf Umwandlung in einen Spot-ETF noch einmal prüfen und überdenken muss. Diese rechtliche Entwicklung führte dazu, dass sich der Abschlag von GBTC auf den Nettoinventarwert am selben Tag von -24 % auf -18 % verschob, was auf einen erhöhten Marktoptimismus hindeutet. Bis Ende August hatte GBTC einen Abschlag vom Nettoinventarwert von -20,6 %.

Erholung der allgemeinen Kostenbasis von Bitcoin: Die realisierte Kapitalisierung von Bitcoin, die sowohl den Primärmarkt (Miner) als auch den Sekundärmarkt (Investoren) umfasst, ist ein Maß für die Gesamtkostenbasis von BTC. Zwischen dem 4. Quartal 2022 und dem 1. Quartal 2023 lag der realisierte Cap-Rückgang bei -19 % und markierte damit den höchsten Wert seit 2012. Dieser Rückgang dient als Barometer für Kapitalabflüsse aus dem Netzwerk.

Die Analyse von Ark legt nahe, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin-Inhaber den Markt verlassen, umso höher ist, je tiefer der Rückgang ist, was möglicherweise die Voraussetzungen für einen robusteren Bullenmarkt schafft. Die realisierte Obergrenze hat sich von ihrem Allzeithoch im Jahr 2021 verbessert und ist von einem 19 %-Tief nach dem FTX-Einbruch im November 2022 auf 15,6 % gesunken, was auf Kapitalzuflüsse in den letzten 8 Monaten hinweist.

Zusammenbruch des Open Interest bei Futures: Am 17. August kam es zu einer schnellen Liquidation von Bitcoin-Futures um 21,7 %, der schnellste seit Dezember 2021. Ark Invest interpretiert diese Preiskorrektur als „kathartische Stimmungskorrektur“.

Neutrale Argumente

Bitcoin-Preis und der gleitende 200-Wochen-Durchschnitt: Der August war ein herausfordernder Monat für Bitcoin, da der Preis um 5,4 % sank und sich unter seinem gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt von 27.580 $ einpendelte. Dies war das erste Mal seit Juni 2023. Ark Invest geht jedoch davon aus, dass Bitcoin bei seinem realisierten Preis von 20.300 US-Dollar erhebliche Abwärtsunterstützung finden sollte.

Der On-Chain-Mittelwertwiderstand von Bitcoin: Der „On-Chain-Mittelwert“, auch als „Aktiv-Investor-Preis“ oder „wahrer Marktmittelwert“ bezeichnet, erreichte im August 29.608 US-Dollar und stellte einen potenziell erheblichen Widerstand für BTC dar. Diese Kennzahl, eine Gemeinschaftsarbeit zwischen ARK Invest und Glassnode, wird berechnet, indem die Kostenbasis der Anleger durch die Anzahl der aktiven Münzen dividiert wird. Diese Münzen werden auf der Grundlage der gesamten Ruhezeit im Verhältnis zum Gesamtvorrat bestimmt.

Marktkapitalisierung und Liquidität von Stablecoins: Bei Stablecoins, die oft als Liquiditätsbarometer für den Markt angesehen werden, ist ihr 90-Tage-Angebot um über 20 % von 162 Milliarden US-Dollar im März 2022 auf derzeit 120 Milliarden US-Dollar gesunken, was auf einen Rückgang der On-Chain-Liquidität hindeutet. Allerdings deuten Nettozuflüsse im gleichen Zeitraum auf eine zunehmende bullische Marktdynamik hin.

Bearische Argumente für BTC (alle Makros)

Wachstumsraten des realen BIP im Vergleich zu den realen BDI-Wachstumsraten: Zwischen den prozentualen Veränderungen des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) und des realen Bruttoinlandseinkommens (BDI) im Jahresvergleich wurde eine rekordverdächtige Divergenz beobachtet. Historisch gesehen sollten BIP und BDI gleichwertig sein, da das erzielte Einkommen dem Wert der produzierten Waren und Dienstleistungen entsprechen sollte. Der ehemalige Ökonom der Federal Reserve, Jeremy Nalewaik, hat postuliert, dass das BDI ein genauerer Indikator sein könnte als das BIP.

Realer Leitzins im Vergleich zum natürlichen Zinssatz: Zum ersten Mal seit 2009 hat der reale Leitzins des Bundes den natürlichen Zinssatz übertroffen, was auf eine Verlagerung hin zu einer restriktiven Geldpolitik hindeutet. Diese theoretische Rate, wie sie vom Präsidenten der New Yorker Federal Reserve, John Williams, konzipiert wurde, ist die Rate, bei der die Wirtschaft weder expandiert noch schrumpft. Da die Auswirkungen der Geldpolitik auf die Wirtschaft langwierig und variabel sind, wird erwartet, dass die Kreditvergabe und -aufnahme einem erhöhten Abwärtsdruck ausgesetzt sein wird.

Beschäftigungsrevision der Regierung: Die Beschäftigung, ein nachlaufender Indikator, war ausschlaggebend für die Zinsentscheidungen der Federal Reserve. Obwohl die durch die COVID-19-Pandemie verursachten Arbeitsunterbrechungen inzwischen voraussichtlich überwunden sein dürften, hat die Regierung die Lohn- und Gehaltsstatistik außerhalb der Landwirtschaft sechs Monate in Folge nach unten korrigiert. Dies deutet auf einen schwächeren Arbeitsmarkt hin als ursprünglich berichtet. Das letzte Mal, dass ein solcher Trend außerhalb einer Rezession stattfand, war 2007, kurz vor der Großen Finanzkrise.

Zusammenfassend präsentiert der Bericht von Ark Invest drei bullische, vier neutrale und drei bärische Argumente zu Bitcoin und dem breiteren Markt und betont, dass sich der Markt an einem entscheidenden Wendepunkt befinden könnte. Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 25.789 $ gehandelt.