Bitcoin Bull Trap oder Bull Run? Das sagt Glassnode

Der Bitcoin-Preis ist seit Jahresbeginn (YTD) um 40 % gestiegen und hat das Niveau von 23.000 $ zurückerobert. Angesichts anhaltender Bedenken hinsichtlich DCG und Grayscale sowie makroökonomischer Unsicherheiten bezweifeln viele Anleger jedoch die Nachhaltigkeit der jüngsten Preisrallye.

Mit höheren Preisen könnte die Motivation der Anleger steigen, das aktuelle Preisniveau zum Ausstieg zu nutzen und Liquidität zu gewinnen, insbesondere nach der langen und schmerzhaften Baisse im Jahr 2022, wie Glassnode in seinem Bericht erörtert.

Das renommierte On-Chain-Analyseunternehmen untersucht in seiner neuesten Studie, ob der jüngste Anstieg von Bitcoin über den Preis, den es zuletzt vor dem Zusammenbruch der FTX gesehen hat, eine Bullenfalle ist oder ob sich tatsächlich ein neuer Bullenlauf am Horizont abzeichnet.

Bitcoin-On-Chain-Daten-Vorschläge

Glassnode stellt in seinem Bericht fest, dass der jüngste Preisanstieg in der Region von 21.000 bis 23.000 $ zur Rückforderung mehrerer On-Chain-Preismodelle geführt hat, was in der Vergangenheit eine „psychologische Veränderung der Verhaltensmuster der Inhaber“ bedeutete.

Das Unternehmen wirft einen Blick auf den Investor-Preis und den Delta-Preis und stellt fest, dass die Preise in der Baisse 2018–2019 für einen ähnlichen Zeitraum (78 Tage) innerhalb der Grenzen des Investor-Delta-Preisbands blieben wie sie derzeit (76 Tage).

„Dies deutet auf eine Äquivalenz der anhaltenden Schmerzen in der dunkelsten Phase beider Bärenmärkte hin“, stellt Glassnodes fest.

Neben der Durationskomponente der Bodenbildungsphase weist Glassnode auch auf die Kompression der Anleger-Delta-Preisspanne als Indikator für die Intensität der Marktunterbewertung hin. „In Anbetracht des aktuellen Preises und des Kompressionswerts wird ein ähnliches Bestätigungssignal ausgelöst, wenn der Marktpreis 28,3.000 $ zurückfordert.“

In Bezug auf die Nachhaltigkeit der aktuellen Bewegung stellt die Analyse fest, dass die jüngste Rallye von einem plötzlichen Anstieg des Prozentsatzes des Angebots am Gewinn begleitet wurde, der von 55 % auf über 67 % stieg.

Dieser plötzliche Anstieg in 14 Tagen war eine der stärksten Schwankungen der Rentabilität im Vergleich zu früheren Bärenmärkten (+10,6 % im Jahr 2015 und 8,3 % im Jahr 2019), was ein zinsbullisches Signal für Bitcoin ist.

Nach den Kapitulationsereignissen im letzten Jahr, als die Mehrheit der Anleger in einen Verlust gedrängt wurde, ist der Markt nun in ein „Regime der Profitdominanz“ übergegangen, was laut Glassnode „ein vielversprechendes Zeichen der Heilung nach dem starken Entschuldungsdruck ist die zweite Hälfte des Jahres 2022.“

Weniger optimistisch ist jedoch der Verkaufsdruck von Bitcoin Short-Term Holders (STHs), traditionell „ein einflussreicher Faktor bei der Bildung lokaler Erholungs- (oder Korrektur-) Pivots“. Der jüngste Anstieg hat diese Kennzahl zum ersten Mal seit ihrem Allzeithoch im November 2021 auf über 97,5 % Gewinn getrieben, was die Wahrscheinlichkeit eines Verkaufsdrucks durch STHs massiv erhöht.

Langfristige Bitcoin-Inhaber (LTHs) sind nach 6,5 Monaten wieder über die Kostenbasis zu aktuellen Preisen gestiegen, die bei 22.600 $ liegt. Das bedeutet, dass der durchschnittliche LTH jetzt knapp über seiner Breakeven-Basis liegt. Tatsächlich deutet der aktuelle Trend darauf hin, dass die Talsohle erreicht sein könnte in:

In Anbetracht der Zeitdauer, in der LTH-MVRV unter 1 und dem niedrigsten gedruckten Wert gehandelt wurde, war der anhaltende Bärenmarkt bisher sehr vergleichbar mit 2018-2019.

Glassnode gibt auch an, dass das Volumen der Münzen, die älter als 6 Monate sind, seit Anfang Dezember um 301.000 BTC gestiegen ist, was die Stärke der HODLing-Überzeugung beweist.

Auf der anderen Seite haben Bergleute den jüngsten Preisanstieg genutzt, um ihre Bilanzen aufzubessern. Miner haben seit dem 8. Januar etwa 5.600 BTC mehr ausgegeben, als sie erhalten haben.

Abschließend sagt das Researchhaus, dass noch nicht abschließend beurteilt werden kann, ob der nächste Bullenmarkt bevorsteht oder ob die Bullen in eine Falle steuern:

[H]öhere Preise und die Verlockung von Gewinnen nach einer anhaltenden Baisse tendieren dazu, das Angebot dazu zu motivieren, wieder liquide zu werden. […] Im Gegenteil, das Angebot langfristiger Inhaber nimmt weiter zu, was als Zeichen der Stärke und Überzeugung gewertet werden kann […].

Zum Zeitpunkt der Drucklegung stand der Bitcoin-Preis bei 23,085 $ und blieb nach dem jüngsten Anstieg relativ ruhig.