Anleihen raus, Bitcoin rein? Bloomberg-Analyst prognostiziert große Portfolioverschiebungen

In einer umfassenden Bewertung der globalen Marktdynamik äußerte sich Jamie Coutts, Analyst bei Bloomberg Intelligence und Chartered Market Technician (CMT), zu den Schwankungen der Volatilität von Finanzanlagen. Da Anleihen möglicherweise in Ungnade fallen und Bitcoin seinen Platz als Absicherung gegen Wertminderung festigt, stehen traditionelle Portfoliomodelle möglicherweise vor einer Renaissance.

Große Portfolioverschiebung hin zu Bitcoin?

Coutts twitterte: „Angesichts der Entwicklung der Renditen, des US-Dollars und der globalen Geldmenge M2 sieht es so aus, als ob wir einen deutlichen Anstieg der Volatilität auf allen Märkten erleben werden.“ Ungeachtet dessen, was vor uns liegt, hat es in den letzten Jahren eine große Verschiebung im Volatilitätsprofil globaler Vermögenswerte im Vergleich zu Bitcoin gegeben.“

Eine vergleichende Analyse von Coutts ergab, dass die Volatilitätsprofile von Bitcoin und Gold seit 2020 zurückgegangen sind, während die Volatilität der meisten anderen Vermögenswerte zugenommen hat.

Seine Aufschlüsselung zeigt, dass die Volatilität des traditionellen 60/40-Portfolios um 90 % gestiegen ist, die Volatilität an der NASDAQ um 53 % gestiegen ist und die globale Aktienvolatilität um 33 % gestiegen ist; Unterdessen sank nur die Volatilität von Bitcoin um 52 % und die Volatilität von Gold sank um 6 %

Coutts führte weiter aus, dass sich die Volatilität der Kryptowährung nach der „hypervolatilen“ Phase von Bitcoin in den Jahren 2011–2014 auf einem Abwärtstrend befunden habe. Von einem Höchststand von über 120 Anfang 2018 liegt dieser Wert derzeit bei 26,39.

Angesichts des sich verschlechternden makroökonomischen Umfelds bleibt Coutts jedoch weiterhin skeptisch gegenüber den kurzfristigen Aussichten von Bitcoin: „Angesichts der Tatsache, dass die BTC-Volatilität am unteren Ende der Spanne liegt und sich das makroökonomische Umfeld verschlechtert: Der US-Dollar (DXY) ist gestiegen, die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen ebenfalls.“ Die globale Geldmenge M2 ist gestiegen. Es ist schwer vorstellbar, wie BTC (und alle Risikoanlagen) mit dieser Konstellation mithalten können.“

BTC vs. Globale Anlageklassen

Positiv zu vermerken ist, dass Coutts aus Sicht der Vermögensallokation die eigentliche Frage darin sieht, ob „Bitcoin als Risikodiversifikator einen Mehrwert schaffen und die risikobereinigten Renditen verbessern kann.“ Vergleicht man die risikobereinigten Renditen anhand des Sortino-Verhältnisses während des letzten Bärenmarktes, ist die Performance von Bitcoin nicht die beste.

Im Bärenmarkt 2022 liegt das Sortino-Verhältnis von Bitcoin bei -1,78 und positioniert BTC damit über globalen Aktien, dem NASDAQ 100 und dem traditionellen 60:40-Portfolio. Allerdings liegt er hinter dem S&P 500 (-1,46), europäischen Aktien (-1,01), Gold (+0,1), Silber (+0,28) und Rohstoffen (+1,25) zurück.

Coutts ging näher auf das zyklische Verhalten von Bitcoin ein und fügte hinzu: „Das Problem bei BTC besteht darin, dass die relativ kurze Geschichte Rückschlüsse schwierig macht und Ein-Jahres-Zeiträume sicherlich nicht aussagekräftig sind.“ Das Beste, was wir tun können, sind mehrere Zyklen. Es ist klar, dass es eine erfolgreiche Strategie war, den gesamten Zyklus durchzuhalten.“

Bei der Auswertung des Sortino-Verhältnisses über die letzten drei Bitcoin-Zyklen (2013–2022) kam Coutts zu dem Schluss, dass Bitcoin mit einem Wert von 2,46 an der Spitze liegt und damit den NASDAQ 100 (+1,37), den S&P 500 (+1,25) und globale Aktien übertrifft ( +1,05).

BTC: Top-Wette gegen Gelddrucken

In diesem Szenario verbessern Bedenken hinsichtlich der Abwertung das Angebot von Bitcoin weiter. Coutts betonte dieses Sprichwort: „Und wenn Allokatoren die Geldentwertung in den meisten Zeiträumen übertreffen wollen, sind Anleihen nicht der richtige Ort.“ Er identifizierte Bitcoin als die beste Wahl für eine Portfolioumschichtung gegen eine Geldentwertung.

Er verwies auf den enormen Unterschied zwischen den Anlagerenditen in Bezug auf das Geldmengenwachstum (M2) in den letzten 10 Jahren und betonte die Dominanz von Bitcoin mit einem atemberaubenden Verhältnis von +8.598, gefolgt von NASDAQ (+109), S&P 500 (+25) und globale Aktien (-7,5).

In einer abschließenden Erklärung postulierte Coutts: „In den kommenden Jahren ist es denkbar, dass Allokatoren beginnen, sich auf bessere Absicherungen gegen Wertminderungen umzustellen.“ BTC ist eine offensichtliche Wahl.“ Darüber hinaus schlägt er vor, dass Bitcoin Anleihen ersetzen könnte, indem es mindestens 1 % des traditionellen 60/40-Portfolios sichert.

Bei Redaktionsschluss wurde BTC bei 26.433 $ gehandelt.