Zur Verteidigung der „MSTR -Prämie“

Strategie (NASDAQ: MSTR), das in SaaS ansässige Business Intelligence-Unternehmen, das früher als MicroStrategy bekannt war, das eine Bitcoin-Treasury-Strategie leistet, handelt derzeit mit einer Marktkapitalisierung von 73 Milliarden US-Dollar, ~ 1,6x Der Wert seiner zugrunde liegenden Bitcoin-Haftstoffe. Diese sogenannte „MSTR-Prämie“ hat viel Missverständnis, gesunde Skepsis und sogar Bestürzung verursacht, aber mit einem Jahrzehnt tiefen Aktienerfahrungen glauben wir, dass es drei Gründe gibt, warum die MSTR-Prämie gerechtfertigt ist. Diese sind in Zeiten steigender Bitcoin -Preiserwartungen besonders gültig, da wir uns jetzt befinden. Melden Sie sich hier an, um es jeden Mittwoch in Ihrem Posteingang zu bekommen. Die Strategie nimmt die Hebelwirkung durch, indem sie Eigenkapital und Schulden ausgibt, um den Erlös in Bitcoin zu investieren, und den Unterschied zwischen der Rendite von Bitcoin und seinen Kapitalkosten (dh „Carry“) verdient. Wichtig ist, dass die Strategie dieses Carry nicht nur in diesem Jahr, sondern auch in den zukünftigen Jahren verdient, und die Anleger haben diesen erwarteten zukünftigen Carry einfach den Wert von Vorteil und in die Marktkapitalisierung von MSTR einbeziehen.

Tatsächlich ist dies eine Hauptgrund, warum die Prämie von MSTR mit den Markterwartungen an zukünftige Bitcoin -Renditen schwanken wird. Dennoch ist der erste Grund, warum MSTR mit einer Prämie mit seinen BTC -Beteiligungen handelt, dass die Anleger die zukünftige BTC -Übertragung an die Gegenwart bringen. Es wird durch konvertierbare Schuldenerstellung an Wert gesenkt, wobei es nicht nur für Bitcoin-ähnliche Renditen für den Anleihenmarkt bezahlt wird, sondern auch für die Volatilität, die seinem Aktien als Cabrio-Anleihe-Arbitrageure inhärent ist, mehr Geld mit einem volatilen zugrunde liegenden Vermögenswert verdienen. Darüber hinaus gibt MSTR Eigenkapital, hauptsächlich durch Ausgabeprogramme für die Geldkapital, zu einer Prämie zu Buchwert, die per Definition für die Aktionäre angeht. Tatsächlich ist das Ausstellen von Eigenkapital zum zweimaligen Buchwert gleichbedeutend mit dem Verkauf von 1 USD für 2 USD oder umgekehrt, BTC zu 50% Rabatt zu kaufen. Auf diese Weise konnte Strategie eine Erhöhung der Höhe seines Bitcoin -Werts um 74% im vergangenen Jahr, der 140.630 BTC oder 14 Milliarden US -Dollar für die Aktionäre entspricht. Vorteil von Bitcoin und Cryptos Nascency, die Tatsache, dass Kryptowährungen in weltlicher Ausdehnung sind und dass der Preis von Bitcoin tendenziell steigt Zeit.

Für diejenigen, die noch nicht überzeugt sind, bieten wir das folgende Gedankenexperiment an: Wenn ich ein Magic Bank -Konto mit 100 USD im Wert von 69% hatte, wie viel Geld würden Sie mir bezahlen dafür? Während die Antwort von Person zu Person variieren kann, ist sie wahrscheinlich viel mehr als 100 US Mit MSTR, da es seine BTC-je-Aktie mit einer jährlichen Rate von 69% erhöht hat, seit es im August 2020 in Bitcoin investierte Auf Bärenmärkten, aber es ist im Allgemeinen im Laufe der Zeit gestiegen. Und obwohl es keine Garantie gibt, dass die Strategie in Zukunft seine BTC-je-Aktie weiter erhöhen wird, führt MSR in den folgenden zwei Jahren einen Anstieg von 15%+ in diesem Jahr und 6-10%.

Das Risiko gibt es natürlich – MSTR -Investoren übernehmen das Basisrisiko für den Preis von BTC, und die Aktie bewegt sich tendenziell mehr als Bitcoin in beide Richtungen. In Zukunft kann sich die Prämie in Zukunft auf oder ab bewegen, und die Aktie wird wahrscheinlich auf Bärenmärkten mit einem Rabatt (d. H. Unter dem Wert seiner Bitcoin -Bestände) handeln. Die Prämie existiert jedoch, weil die Anleger der Ansicht sind, dass MSTR in Zukunft den Betrag seines Bitcoin je Aktie weiter erhöhen wird, und sie sind bereit, dies jetzt dafür zu zahlen. d.h.