Wie hat Gary Gensler SEC in einem von ihm selbst geschaffenen APA-Labyrinth gefangen? (CoinShares-Bericht)

Während die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) nach ihrem jüngsten Gerichtsverlust einem zunehmenden politischen Druck ausgesetzt ist, grünes Licht für einen Bitcoin-ETF zu geben, gibt es einen gegenteiligen Standpunkt, der darauf besteht, an der aktuellen Haltung festzuhalten.

Townsend Landing, Produktleiter bei CoinShares, glaubt jedoch, dass die Finanzaufsichtsbehörde in einem Labyrinth feststeckt, das sie selbst geschaffen hat.

„Hebe mit seiner eigenen Petarde“

Das Gericht, bestehend aus drei Richtern, die jeweils unterschiedliche politische Neigungen vertreten, kam zu einem einstimmigen Urteil und stellte fest, dass die SEC tatsächlich gegen den Administrative Procedures Act (APA) verstoßen hatte. Darüber hinaus forderten sie die SEC auf, ihre Ablehnung des Grayscale-Vorschlags zu widerrufen und eine Neubewertung ihrer Entscheidung vorzunehmen.

Zwei Jahre später hat Gensler erhebliche Anstrengungen unternommen, um seine Ansicht als eine klare und logische Auslegung des Gesetzes darzulegen. Doch in beiden Fällen – Ripple und Grayscale – sind die Richter unterschiedlicher Meinung. Dies hat das Argument der Branche gestärkt, dass der Rechtsrahmen eine Überarbeitung anstelle aggressiver Durchsetzungsmaßnahmen erfordert.

Im neuesten Blogbeitrag sagte Landing von CoinShares, dass die „SEC in gewissem Maße Opfer ihrer eigenen Versuche ist, einen Kompromiss mit der Kryptoindustrie zu suchen“.

Darüber hinaus hatte sich SEC-Chef Gary Gensler bereits im Jahr 2021 in verschiedenen öffentlichen Reden für Futures-gestützte ETFs ausgesprochen, die nach dem Investment Company Act von 1940 registriert seien (im Wesentlichen richtige Fonds), die „erheblichen Anlegerschutz“ bieten könnten .“ Gensler hat bei zahlreichen Gelegenheiten öffentlich erklärt, er freue sich „auf die Prüfung solcher Unterlagen durch die Mitarbeiter“.

„Tatsächlich war es die frühe Unterstützung von Kommissar Gensler für Futures-gestützte ETFs, die er bereits im Jahr 2021 in verschiedenen öffentlichen Reden zum Ausdruck brachte, die die SEC in einem von ihr selbst geschaffenen APA-Labyrinth gefangen hielt.“

Was kommt als nächstes für die SEC?

Die SEC hat die Möglichkeit, Berufung einzulegen und verfügt über ein 45-tägiges Zeitfenster, um eine solche Überprüfung zu beantragen. Angesichts des einstimmigen 3:0-Urteils gegen die SEC in der ursprünglichen Entscheidung spekulierte CoinShares‘ Landing jedoch, dass die Chancen, durch eine Berufung zu gewinnen, eher begrenzt erscheinen.

Es ist wichtig anzumerken, dass die SEC weder in ihren schriftlichen Eingaben noch in mündlichen Auseinandersetzungen versucht hat, Beweise vorzulegen, die Grayscales Behauptung einer 99-prozentigen Korrelation zwischen Spot- und Terminmärkten widersprechen. Dieses Versäumnis, unterstützende Beweise vorzulegen, war ein zentraler Aspekt der Begründung des Gerichts zugunsten von Grayscale. Sollten solche Beweise verfügbar sein, könnten sie möglicherweise als wesentliche Verteidigung für die Haltung der SEC dienen.

Während politischer Druck auf die SEC besteht, weiterhin einen Spot-Bitcoin-ETF zu blockieren und den Prozess für weitere zu verzögern, kann die starke Möglichkeit einer erhöhten politischen Motivation, einen solchen zu genehmigen, nicht ignoriert werden.

Dies gilt insbesondere, da es sich dabei um das Interesse von Schwergewichtsunternehmen wie Blackrock handelt. Mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 9 Billionen US-Dollar wurde der von Larry Fink geführte Riese nur bei einem einzigen Produktvorschlag von fast 600 Versuchen von der SEC abgelehnt.

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