Stecken Bitcoin-Derivate hinter der jüngsten Rallye? Glassnode-Antworten

Seit Beginn der jüngsten Bitcoin-Rallye gibt es Spekulationen darüber, ob Derivate den Anstieg antreiben. Hier ist, was Glassnode sagt.

Die Bitcoin-Finanzierungsraten sind in letzter Zeit kühl geblieben

In seinem neuesten Wochenbericht hat das On-Chain-Analyseunternehmen Glassnode darüber gesprochen, wie die Derivateseite des Marktes während der jüngsten Rallye des Vermögenswerts aussah.

Zuerst hat sich der Bericht mit dem offenen Interesse der Perpetual-Swap-Märkte befasst, wobei sich „offenes Interesse“ auf die Gesamtmenge der derzeit offenen Bitcoin-Kontrakte bezieht. Die Kennzahl wurde hier in BTC gemessen, sodass die USD-Preisschwankungen den Trend nicht beeinflussen.

Aus der Grafik geht hervor, dass es beim offenen Bitcoin-Interesse im Januar und August zwei große Liquidationsengpässe gab, wobei es sich beim ersteren um einen Short Squeeze und bei dem letzteren um einen Long Squeeze handelte.

Seit Beginn der letzten Rallye hat BTC zwei Liquidationsereignisse beobachtet: eines von 25.000 BTC und das andere von 33.000 BTC. Dieser kombinierte Short Squeeze hat nun das gleiche Ausmaß wie die oben genannten Massenliquidationsereignisse.

In Bezug auf die USD-Werte der Liquidationsereignisse ist der jüngste Engpass wieder mit den anderen in diesem Jahr vergleichbar:

Zum Thema Liquidationen enthüllt Glassnode, dass der Markt interessanterweise im Laufe der Geschichte von Bitcoin von langen Liquidationen dominiert wurde. Es gab nur wenige Phasen, in denen Shorts über 30 Tage hinweg die Long-Positionen dominierten.

Die jüngsten großen Short-Liquidationen haben dazu geführt, dass die Short-Positionen die Long-Positionen knapp überholt haben, wie die folgende Grafik zeigt.

Merkwürdigerweise scheint es so zu sein, dass Bitcoin während der wenigen Zeiträume, in denen die kurzen Liquidationen den Markt dominierten (gelb hervorgehoben), einen Extrempunkt seines Preises beobachtet hat.

Während die Liquidationsdaten darauf hindeuten, dass die Derivate tatsächlich eine Rolle dabei gespielt haben, den Markt durch diese jüngste Rallye zu treiben, könnten die Finanzierungsraten ein anderes Bild erzählen.

„Bemerkenswert ist, dass die Finanzierungssätze und die Cash-and-Carry-Basis auf den Terminmärkten alles in allem relativ ruhig geblieben sind“, erklärt Glassnode. „Im Jahr 2023 haben die Terminmärkte im Allgemeinen jährliche Zinssätze von über 6 % erzielt, die höher sind als die Zinssätze für US-Staatsanleihen.“

Bereits im August kühlte der Ausverkauf diese Finanzierungssätze ab und sie sind seitdem relativ niedrig geblieben. Trotz des jüngsten Chaos auf dem Markt hat die Kennzahl immer noch keinen nennenswerten Anstieg verzeichnet. Das Analyseunternehmen weist darauf hin, dass dies darauf hindeuten könnte, dass die Bitcoin-Rallye nur teilweise durch fremdfinanzierte Spekulationen vorangetrieben wird.

BTC-Preis

Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels wird Bitcoin bei rund 34.300 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von 23 % in der vergangenen Woche entspricht.