Spot- und Futures-gestützter Bitcoin-ETF: Was ist der Unterschied?

Am 19. Oktober 2021 genehmigte die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) den ersten Futures-Backed Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF).

Ein von der SEC zugelassener ETF ist etwas, auf das sich die Kryptowährungs-Community schon lange gefreut hat, aber normalerweise lag der Schwerpunkt eher auf Spot-Produkten als auf Futures-basierten Produkten. Nichtsdestotrotz ist dies ein bedeutender Meilenstein und ein definitiver Schritt vorwärts, wenn es darum geht, Bitcoin weiter zu legitimieren und die Tür für traditionelle Investoren zu öffnen.

Durch einen Futures-gestützten ETF verfügen Spieler aus der alten Finanzindustrie über ein reguliertes Produkt, das es ihnen ermöglicht, sich am Preis von Bitcoin zu beteiligen. Es gibt jedoch immer noch einen großen Unterschied zwischen diesem und einem Spot-basierten ETF.

In diesem Artikel werden beide untersucht und ihre Unterschiede skizziert.

Bevor wir jedoch eintauchen, beantworten wir zunächst die dringendere Frage.

Was ist ein Exchange Traded Fund (ETF)?

Ein ETF ist ein traditionelles Anlageinstrument, das darauf abzielt, die Wertentwicklung eines bestimmten Vermögenswerts oder einer Gruppe von Vermögenswerten zu verfolgen. Sie ermöglichen Anlegern ein Engagement in diesen Vermögenswerten und eine Diversifizierung ihrer Portfolios, ohne sich Gedanken über den Besitz der zugrunde liegenden Produkte machen zu müssen.

Im Wesentlichen sind sie eine viel einfachere Alternative zum Kauf oder Verkauf einzelner Vermögenswerte. Es gibt verschiedene Arten von ETFs, und die meisten haben das gemeinsame Merkmal, dass sie Vermögenswerte nach der Branche gruppieren, zu der sie gehören.

Zum Beispiel gibt es ETFs, die Unternehmen im Flugliniengeschäft, im Benzingeschäft, im Energiebereich (oder grünen Energiesektor) usw. verfolgen.

Was ist ein Bitcoin-Futures-ETF?

Um zu verstehen, was ein Bitcoin-Futures-ETF ist, ist es zunächst wichtig zu wissen, was Bitcoin-Futures sind. Sie sind ein derivatives Handelsinstrument, das es zwei Parteien ermöglicht, BTC zu einem vorher festgelegten Preis und Datum zu kaufen oder zu verkaufen.

Grundsätzlich verpflichtet sich eine Partei, BTC an einem bestimmten Datum zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, unabhängig davon, wie der Preis an diesem Datum endet. Dieses bestimmte Datum wird auch als Abrechnungsdatum (oder Ablaufdatum) bezeichnet.

Sobald der Bitcoin-Futures-Kontrakt ausläuft (oder abgerechnet wird), muss eine Partei Bitcoin zum vereinbarten Preis kaufen (oder verkaufen) – im Wesentlichen erhalten sie es mit einem Abschlag oder zahlen eine Prämie, da der Preis wahrscheinlich nicht so hoch ist gleich sein wie bei Vertragsabschluss.

Diese Kontrakte werden in der Regel an Rohstoffbörsen wie der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt. Der Preis von Bitcoin-Futures-Kontrakten und der Marktpreis von Bitcoin können je nach Abrechnung von Futures-Händlern unterschiedlich sein. Wenn beispielsweise mehr Menschen glauben, dass der Preis von Bitcoin steigen wird, und darauf wetten, wird der Wert dieser Futures-Kontrakte höher sein als der aktuelle Marktpreis von Bitcoin. Dies ist wichtig für unseren nächsten Punkt.

Lassen Sie uns nun untersuchen, was ein Futures-gestützter Bitcoin-ETF ist.

Wie Sie vielleicht erkannt haben, handelt es sich um einen börsengehandelten Fonds, der nicht durch physische Bitcoins, sondern durch Bitcoin-Futures-Kontrakte gedeckt ist. Der Wert dieses ETF würde aus der Preisbewegung von Bitcoin-Futures abgeleitet, und das Unternehmen, das den ETF ausgibt, muss Positionen in diesen Futures-Kontrakten halten und den Preis seines ETF an diesen verankern.

Im Wesentlichen verfolgt es nicht den Preis von Bitcoin, sondern den Preis von Bitcoin-Futures.

Was ist ein Spot-Bitcoin-ETF?

Ein regulärer Spot-basierter Bitcoin-ETF wäre einer, der den Preis tatsächlicher, physischer Bitcoins verfolgt. Die Hauptidee dabei wäre, Anlegern zu ermöglichen, sich über ein reguliertes und finanziell vertrautes Produkt in BTC zu engagieren, ohne dass sie den eigentlichen Basiswert besitzen.

Dies bringt einige Vorteile mit sich, insbesondere für nicht kryptoversierte Investoren, die aus dem Bereich der Legacy-Finanzierung kommen. Einige von ihnen sind:

• Aussetzung gegenüber dem Bitcoin-Preis durch ein reguliertes Produkt
• Einfacher Zugriff
• Keine Notwendigkeit, Bitcoins zu speichern
• Keine Notwendigkeit, private Schlüssel zu verwalten
• Die Möglichkeit, den Preis von Bitcoin zu shorten

Der letzte Punkt ist ein wichtiger Aspekt, da es Nutzern beim Spot-basierten Investieren nicht möglich ist, auf fallende Preise zu wetten. Wenn es einen ETF gibt, können Anleger die Aktien des ETF leerverkaufen und von Abwärtsbewegungen profitieren.

Unterschiede zusammenfassen

Im Wesentlichen lassen sich die Unterschiede zwischen Futures-Backed- und Spot-ETFs auf ein paar Dinge eingrenzen. Erstens wird der Spot-basierte ETF durch echte Bitcoins gedeckt, während der Futures-ETF durch Derivate (in diesem Fall – Bitcoin-Futures-Kontrakte) abgesichert ist.

Noch wichtiger ist jedoch, dass der Preis von Bitcoin-Futures-Kontrakten basierend auf der Stimmung der Anleger vom aktuellen Marktpreis abweichen und gelegentlich den Preis ungenau verfolgen kann. Bei einem Spot-basierten ETF besteht dieses Risiko hingegen nicht.