Restating entwickelt sich zum zweitgrößten DeFi-Sektor von Ethereum: Bericht

Ein aktueller Bericht von Coinbase Research ergab, dass sich Restaking zum zweitgrößten Sektor im dezentralen Finanzwesen (DeFi) auf Ethereum entwickelt hat.

Die Studie hebt das Restaking-Protokoll von EigenLayer als wichtige Komponente für neue Dienste und Middleware im Ethereum-Netzwerk hervor und bietet möglicherweise in Zukunft erhebliche ETH-Belohnungen für Validatoren.

EigenLayers Restaking-Protokoll

Der Proof-of-Stake (PoS)-Konsensmechanismus von Ethereum ist mit fast 112 Milliarden US-Dollar der größte wirtschaftliche Sicherheitsfonds im Kryptobereich. Während Validatoren, die das Netzwerk sichern, traditionell Basisprämien für gesperrte ETH erhielten, ebnete die Einführung von Liquid Stake Tokens (LSTs) den Weg für Teilnehmer, sich mit DeFi zu befassen, indem sie ihre eingesetzten Vermögenswerte handeln oder nutzen.

Das Restaking-Protokoll von EigenLayer, das im Juni 2023 im Ethereum-Mainnet eingeführt wurde, hat sich schnell zum zweitgrößten DeFi-Protokoll des Ökosystems nach Gesamtwert (TVL) entwickelt, derzeit bei 12,4 Milliarden US-Dollar.

Dieses Protokoll ermöglicht es Validatoren, zusätzliche Belohnungen zu verdienen, indem sie sich aktiv validierte Dienste (AVS) sichern, indem sie ihre eingesetzte ETH neu einsetzen und eine neue Einnahmequelle namens „Security-as-a-Service“ einführen.

Während sich EigenLayer auf die Einführung seines ersten AVS, EigenDA, Anfang des zweiten Quartals 24 vorbereitet, erwartet die Ethereum-Community dessen potenzielle Vorteile für das Netzwerk. Die Rolle von EigenDA als Datenverfügbarkeitsschicht könnte sich auf Layer-2-Transaktionen (L2) auswirken und eine modulare Lösung zur Reduzierung von Gebühren und zur Steigerung der Effizienz bieten.

Der Bericht prognostiziert die ersten Einnahmen aus EigenDA, indem er sie mit den Blob-Speicherkosten von Ethereum vergleicht. Große Layer-2-Lösungen geben derzeit täglich etwa 10 ETH für Blob-Transaktionen aus. Wenn EigenDA ein ähnliches Nutzungsniveau aufweist, werden die prognostizierten jährlichen Re-Stake-Belohnungen von etwa 3,5.000 ETH etwa 0,1 % an zusätzlichen Einnahmen ausmachen.

Risiken und Komplexität

Während die Einführung von AVS das Ökosystem von Ethereum stärken kann, bringt sie auch Herausforderungen mit sich. Jedes AVS legt seine eigenen Kürzungs- und Anspruchsbedingungen fest, was zu potenziellen Konflikten führen kann, wenn mehrere AVS beteiligt sind. Das „Pooled Security“-Modell von EigenLayer macht die Sache noch komplizierter, da es AVSs ermöglicht, ihre Sicherheit mit „attributable security“ anzupassen, wodurch eine komplexe technische Landschaft für Betreiber entsteht.

Die Einführung von Liquid Restating Tokens (LRTs) nimmt den Token-Inhabern einen Großteil dieser Komplexität ab, was möglicherweise zu versteckten Risiken führt. LRT-Anbieter legen möglicherweise Wert auf die Maximierung der Erträge, um Marktanteile zu gewinnen, was möglicherweise das Risikoprofil erhöht. Wenn die Auszahlungen in der ETH erfolgen, könnten LRTs auch einen Abwärtsdruck auf den Verkauf von Nicht-ETH-AVS-Belohnungen erzeugen, wodurch der Wertzuwachs für die erneute Auszahlung begrenzt wird.

LRTs bergen auch Bewertungsrisiken mit möglichen Abweichungen von ihrem zugrunde liegenden Wert in Zeiten hoher Auszahlungen. Die ordnungsgemäße Bewertung des Sicherheitenwerts von LRTs ist von entscheidender Bedeutung, da sich Verschiebungen bei Portfoliobeständen oder AVS-Erträgen auf deren Risikoprofil auswirken könnten. In extremen Szenarien könnten Fehler im Restaking-Mechanismus das Konsensprotokoll von Ethereum gefährden.

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