Laut Experten werden Hongkongs neue Bitcoin- und Ethereum-ETFs „Glück“ haben, Zuflüsse in Höhe von 500 Millionen US-Dollar anzuziehen

Hongkongs Aufsichtsbehörden haben am Montag grünes Licht für die Einführung von Spot-Bitcoin- und Ethereum-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) gegeben, was die zunehmende Institutionalisierung von Kryptowährungen demonstriert.

Der leitende ETF-Analyst von Bloomberg, Eric Balchunas, hat jedoch der Aufregung um die neuen Spot-Kryptoprodukte ein schlechtes Gewissen gemacht, nachdem er darauf hingewiesen hatte, dass sie keine so große Sache seien, wie einige Krypto-Enthusiasten vielleicht denken.

Hongkong-ETFs werden im Vergleich „Nickel-Dime“ sein Zu US-Versionen

Die Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) hat am 15. April die bedingte Genehmigung für Spot-Bitcoin- und Ether-ETF-Anträge erteilt. Zu den drei Vermögensverwaltern, die grünes Licht für die Einführung der Krypto-ETFs gegeben haben, gehören Harvest Fund Management, Bosera Asset Management und China Asset Management .

In einem Montagsbeitrag auf Berichten zufolge könnten Spot-Bitcoin-ETFs Ende April mit dem Handel beginnen.

Balchunas wies daraufhin die hohen Prognosen zurück und behauptete, dass die ETFs bis zu 25 Milliarden US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten anziehen könnten, während er gleichzeitig die Hauptgründe hervorhob, warum er glaubt, dass die kürzlich genehmigten HK-Krypto-ETFs glücklicherweise sogar 500 Millionen US-Dollar an Zuflüssen erzielen könnten.

Erstens wies er darauf hin, dass Hongkongs ETF-Markt „winzig“ sei und einen Wert von nur 50 Milliarden US-Dollar habe – recht klein im Vergleich zu anderen Ländern wie den Vereinigten Staaten. Darüber hinaus haben chinesische Anleger keinen Zugang zu diesen ETF-Produkten, was die potenzielle Nachfrage erheblich einschränkt.

Balchunas wies auch darauf hin, dass die drei zugelassenen Emittenten im Vergleich zu Finanzgiganten wie BlackRock winzige Fische seien. Der Mangel an großen Playern könnte die ETFs daran hindern, erhebliche Investitionen anzuziehen.

Balchunas wies außerdem darauf hin, dass das zugrunde liegende Ökosystem Hongkongs weniger liquide und effizient sei als der US-Markt. Infolgedessen werden diese Krypto-ETFs „wahrscheinlich große Spreads und Prem-Rabatte erfahren“, sagte der ETF-Experte.

Abschließend wies Balchunas darauf hin, dass die Gebühren für Hongkong-ETFs auf etwa 1–2 % festgelegt würden – was im Vergleich zu den „spottgünstigen Gebühren im US-amerikanischen „Terrordome““ zu hoch sei.

„Fazit: Das Hinzufügen von [Bitcoin-]ETFs durch andere Länder ist zweifellos additiv, aber im Vergleich zum mächtigen US-Markt ist es ein Nickelgroschen“, fuhr Balchunas fort. „Um es klarzustellen: Das alles ist eindeutig positiv für Bitcoin, da es mehr Investitionsmöglichkeiten eröffnet. Ich sage nur, dass es im Vergleich zu den USA ein Kinderspiel ist.“ Auch langfristig könnte einiges davon wegfallen: mehr Liquidität, engere Spreads, niedrigere Gebühren und die Beteiligung größerer Emittenten. Aber kurz-/mittelfristig haben wir moderatere Erwartungen. Das ist alles.“

Hongkong-ETFs werden nicht so wirkungsvoll sein wie US-ETFs

Der Kollege von Eric Balchunas, James Seyffart, ging ebenfalls auf die großen Unterschiede zwischen den Hongkong-ETFs und ihren US-Pendants ein.

Seyffart stellte in einem früheren Beitrag fest, dass allein die Vermögenswerte, die in in den USA notierten Bitcoin-ETFs gehalten werden, die kumulierten Vermögenswerte aller in Hongkong notierten börsengehandelten Fonds übersteigen. Insgesamt verblasst der 50-Milliarden-Dollar-ETF-Markt in Hongkong im Vergleich zum 9-Billionen-Dollar-ETF-Markt in den USA.

Darüber hinaus beträgt der ETF-Markt auf dem chinesischen Festland etwa 325 Milliarden US-Dollar, was die enormen Größenunterschiede noch deutlicher macht. Er räumte ein, dass die Kryptowährungs-ETFs in Hongkong letztendlich Potenzial haben könnten. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sie die Größenordnung der in den USA ansässigen ETFs erreichen.

„Dies soll weder das Potenzial dieser ETFs schmälern noch die Idee schmälern, dass sie möglicherweise zur asiatischen Drehscheibe für den Zugang zu digitalen Vermögenswerten auf TradFi-Schienen werden könnten.“ Aber sie werden wahrscheinlich nicht annähernd so wirkungsvoll sein wie eine Einführung an US-Börsen“, fasste Seyffart zusammen.