Ist Bitcoin schon in der Nähe der Spitze? Was das Preismultiplikatormodell von Glassnode sagt

Das Modell von Glassnode zur Verfolgung des „Preismultiplikator“-Effekts für Bitcoin könnte einige Hinweise darauf liefern, ob sich der Vermögenswert bisher in der Nähe der Spitze befindet oder nicht.

Bitcoin beobachtet derzeit einen Multiplikatoreffekt von 4-5x

In einem neuen Beitrag auf X hat der führende On-Chain-Analyst bei Glassnode, Checkmate, den „Preismultiplikator“-Effekt von Bitcoin erörtert. Dieser Effekt bezieht sich auf die Tatsache, dass das Kapital, das in die Kryptowährung fließt, nicht immer (tatsächlich meistens) der Veränderung entspricht, die sich in der Marktkapitalisierung widerspiegelt.

Um das genaue Verhältnis zwischen beiden zu verfolgen, hat Glassnode das „Verhältnis von realisiertem Kapital zu Bewertungsänderung“ definiert. Dieser Indikator misst, wie viel Kapital für jede Änderung der Marktkapitalisierung um eine Einheit in die „realisierte Obergrenze“ fließt.

Die realisierte Obergrenze bezieht sich auf ein Kapitalisierungsmodell für Bitcoin, das davon ausgeht, dass der tatsächliche Wert jeder im Umlauf befindlichen Münze nicht dem aktuellen Spotpreis, sondern dem Preis zum Zeitpunkt der letzten Übertragung auf der Blockchain entspricht.

Diese letzte Übertragung könnte in dem Moment betrachtet werden, in dem die Münze zuvor den Besitzer gewechselt hat, sodass die realisierte Obergrenze die Kostenbasis oder den Anschaffungswert aller im Umlauf befindlichen Münzen addiert. Anders ausgedrückt ist die realisierte Obergrenze ein Modell, das den Gesamtbetrag des Kapitals misst, das die Anleger zum Kauf von Bitcoin verwendet haben.

Hier ist ein Diagramm, das den Trend des Verhältnisses von realisiertem BTC-Kapital zur Bewertungsänderung in den letzten Jahren zeigt:

Die obige Grafik zeigt, dass das Verhältnis von realisiertem Bitcoin-Kapital zur Bewertungsänderung (90-Tage) kürzlich unter dem 4-Jahres-Median von 0,25 lag. Wie Checkmate feststellt, legt dieses Modell nahe, dass der aktuelle Multiplikatoreffekt von BTC etwa das 4- bis 5-fache beträgt.

Das bedeutet, dass sich die Marktkapitalisierung für jeweils 0,20 bis 0,25 US-Dollar, die in die realisierte Obergrenze fließen, um 1 US-Dollar erhöht. Aus der Grafik geht hervor, dass der Multiplikator in Bullenmärkten im Allgemeinen in die Höhe geschossen ist.

„Bullenmarkt-Höhepunkte entsprechen oft Kapitalzuflüssen von 0,80 bis über 1,0 US-Dollar, die erforderlich sind, um eine Änderung der Marktkapitalisierung um 1 US-Dollar zu erreichen (unhaltbarer < 1x Multiplikator)“, erklärt der Leiter von Glassnode.

Auf der anderen Seite erleben Bärenmärkte „oft eine erhöhte Volatilität, wobei Kapitalströme von 0,2 US-Dollar einen Einfluss von 1,0 US-Dollar auf MCap (5x Multipler) haben“, so der Analyst.

Nehmen wir an, dass dieses historische Muster irgendetwas ist. In diesem Fall liegt der aktuelle Bitcoin-Multiplikator immer noch auf relativ niedrigen Werten, was bedeuten würde, dass die Kryptowährung noch viel Spielraum hat, bevor ein potenzieller Höchststand erreicht wird.

Ein weiteres merkwürdiges Muster im Verhältnis ist auch im selben Diagramm sichtbar. Es scheint, dass der 4-Jahres-Median im Laufe der Jahre gesunken ist. Dies würde bedeuten, dass sich die Marktkapitalisierung von BTC im Laufe der Zeit im Durchschnitt immer leichter verschieben lässt.

BTC-Preis

Am vergangenen Tag wurden die Bitcoin-Spot-ETFs schließlich von der US-Börsenaufsicht SEC freigegeben, und es scheint, dass der Markt mit einem Kauf auf diese Nachricht reagiert hat, da der Preis nun die 48.000-Dollar-Marke durchbrochen hat.