Gericht verurteilt die „unbegründete“ Ablehnung des Bitcoin Spot ETF von Grayscale durch die SEC

Das US-Berufungsgericht für den D.C. Circuit hat sein vollständiges Schreiben veröffentlicht, in dem es seine Entscheidung erläutert, in seiner Klage bei der Securities and Exchange Commission (SEC) zugunsten von Grayscale zu entscheiden.

Der entscheidende 3:0-Sieg des Unternehmens basiert auf der „unvernünftigen“ Begründung der SEC, Futures-ETFs gegenüber Spot-Produkten zu bevorzugen, und auf ihrer Unfähigkeit, Beweise für ihre Behauptungen vorzulegen.

Grayscales Sieg erklärt

Laut der Entscheidung des Gerichts vom Dienstag hat die SEC „keine hinreichende Begründung dafür gegeben
genehmigte die Notierung von zwei Bitcoin-Futures-ETPs, jedoch nicht das von Grayscale vorgeschlagene Bitcoin-ETP.“

In der im letzten Jahr eingereichten Klage gegen die SEC warf Grayscale der Behörde „willkürliche und launische Behandlung“ vor, als sie die Umwandlung des Bitcoin-Fonds in einen Bitcoin-Spot-ETF verweigerte, obwohl sie zuvor mehrere Futures-ETFs ähnlicher Art genehmigt hatte.

Grayscale verwies insbesondere auf die Bitcoin-ETPs Teucrium und Valkyrie, die identische Surveillance-Sharing-Agreements (SSAs) mit CME-Bitcoin-Futures haben, wie Grayscale es für sein eigenes Produkt vorgeschlagen hat.

Daher drehte sich die rechtliche Debatte darum, ob ein Markt für Bitcoin-Futures genutzt werden könnte, um Betrug auf dem Spotmarkt, auf dem der ETF von Grayscale basieren würde, angemessen zu erkennen.

Nach Angaben des Gerichts hat Grayscale diese Debatte gewonnen.

„Grayscale hat unbestrittene Beweise dafür vorgelegt, dass eine 99,9-prozentige Korrelation zwischen dem Bitcoin-Spotmarkt und den CME-Futures-Kontraktpreisen besteht“, sagte das Gericht. „Da die Spot- und Futures-Märkte für Bitcoin eng miteinander verbunden sind, liegt es nahe, dass Manipulationen auf beiden Märkten den Preis von Bitcoin-Futures beeinflussen werden.“

Die unzureichenden Argumente der SEC

Die SEC versuchte zu argumentieren, dass CME-Bitcoin-Futures die Schwelle für einen „Markt von erheblicher Größe“ nicht erreichten.

Dieser Schwellenwert hat zwei Aspekte: dass ein Marktmanipulator auf dem Markt handeln müsste, um den ETF zu manipulieren, und dass der vorgeschlagene ETF nicht „den vorherrschenden Einfluss auf die Preise im [überwachten] Markt“ hätte.

Während die SEC ursprünglich feststellte, dass Grayscale beide Aspekte nicht erfüllt hatte, befand das Gericht, dass die Kommission beide Aspekte „unangemessen“ angewendet hatte. Insbesondere das Argument der Agentur, dass die Korrelation zwischen den Spot- und Terminmärkten von Bitcoin „keinen Beweis für den kausalen wirtschaftlichen Zusammenhang von Interesse liefert“, wurde als „unzureichend“ befunden.

„Die unerklärte Nichtberücksichtigung der offensichtlichen finanziellen und mathematischen Beziehung zwischen den Spot- und Terminmärkten durch die Kommission entspricht nicht dem Standard einer begründeten Entscheidungsfindung“, sagte das Gericht.

Die SEC wurde nun angewiesen, den ETF-Antrag von Grayscale noch einmal zu prüfen. Analysten glauben, dass die Anordnung die Chancen erhöht, dass ein Bitcoin-Spot-ETF in den USA zugelassen wird.

Die Kryptomärkte stiegen nach dem Urteil vom Dienstag stark an, ebenso wie der Preis der GBTC-Aktien. Basierend auf den aktuellen Preisen ist der Abschlag des Fonds gegenüber seinem zugrunde liegenden BTC nun auf weniger als 20 % gesunken.

Der Beitrag „Court Blasts SEC’s „Unreasonable“ Denial Of Grayscale’s Bitcoin Spot ETF“ erschien zuerst auf CryptoPotato.