Die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs durch die SEC wird die Kryptobranche nicht grundlegend verändern, meinen die Strategen von JPMorgan

BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter und derzeit de facto der Anführer der ETF-Bewegung, hat letzten Monat bei der SEC einen Antrag gestellt, was zu Optimismus und höheren Bitcoin-Preisen führte.

Während die meisten Krypto-Fans glauben, dass die erhoffte erfolgreiche Zulassung eines börsengehandelten Spot-Bitcoin-Fonds in den USA ein entscheidender Moment in der Geschichte der Krypto wäre, behaupten JPMorgan-Analysten, dass ein solcher Schritt der SEC keine nennenswerten Auswirkungen hätte Auswirkungen auf den Markt haben, und zwar aus mehreren Gründen.

Spot-Bitcoin-ETFs haben „eher marginale“ Vorteile

Die Nachrichten über eine Flut von Anträgen von Unternehmen wie BlackRock, Fidelity, Valkyrie, WisdomTree, ARK Invest und anderen für einen Spot-Bitcoin-ETF ließen den Preis der Leit-Kryptowährung auf Mehrmonatshochs steigen. Für die meisten Enthusiasten war dies ein Zeichen dafür, dass wieder institutionelle Investitionen in das Kryptoversum anstehen.

JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou weisen jedoch in einem Bericht vom Donnerstag darauf hin, dass Spot-BTC-ETFs in Kanada und Europa schon seit langem existieren, ohne großes Anlegerinteresse zu wecken, weshalb „die potenzielle Genehmigung physisch hinterlegter Bitcoin-ETFs durch die SEC [Securities and Exchange Commission] wird die Kryptomärkte wahrscheinlich nicht grundlegend verändern.“

Die Analysten räumten auch ein, dass Spot-BTC-ETFs gewisse Vorteile gegenüber Futures-Bitcoin-ETFs bieten, diese Vorteile seien jedoch „eher marginal“. Physisch abgesicherte Bitcoin-ETFs würden es einer großen Zahl amerikanischer Privatanleger ermöglichen, sich an dem Spiel zu beteiligen, ohne die Kryptowährung selbst lagern zu müssen. Im Gegensatz zu den auf Futures basierenden ETFs haben diese Spot-ETFs laut JPMorgan-Analysten auch das Potenzial, Angebot und Nachfrage in Echtzeit genauer abzubilden, was zu einer verbesserten Liquidität und einer größeren Preistransparenz führt.

Dennoch könnte die Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs die Handelsaktivität von den Bitcoin-Futures-Märkten in den USA verlagern, „in dem Maße, wie Spot-Bitcoin-ETFs auf Futures basierende Bitcoin-ETFs ersetzen“, fügten sie hinzu.

Wird 2023 das Jahr des Spot-Bitcoin-ETF sein?

Während mehrere hochkarätige Fonds und Unternehmen in der Vergangenheit bei der SEC Unterlagen für Spot-Bitcoin-ETFs eingereicht haben, haben alle seit 2017 entweder einen Rückzieher gemacht oder wurden von der US-Regulierungsbehörde völlig abgelehnt. In Kanada hingegen sind wichtige Fonds, darunter Purpose Bitcoin, 3iQ CoinShares und CI Galaxy Bitcoin – alle direkt in Spot-BTC investiert – sind bereits für Kunden verfügbar.

Die Strategen von JPMorgan gehen davon aus, dass die SEC einem der jüngsten neuen Anträge für das lang erwartete Spot-Produkt tatsächlich zustimmen könnte, da davon ausgegangen wird, dass einige der früheren Bedenken der Regulierungsbehörde ausgeräumt werden, da die potenziellen ETF-Emittenten ihre Absicht bekundet haben, daran teilzunehmen Überwachungsvereinbarungen mit Coinbase, der größten Krypto-Börse in den USA. Im Rahmen einer Überwachungs-Sharing-Vereinbarung werden Informationen über Markthandels- und Clearingaktivitäten zwischen Unternehmen ausgetauscht, um mögliche Marktmanipulationen zu verhindern.

Letzten Monat genehmigte die SEC den ersten gehebelten Bitcoin-Futures-ETF, den Volatility Shares 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX). Die offene Frage ist nun, ob die Kommission in diesem Jahr auch den allerersten Spot-Bitcoin-ETF in den USA genehmigen wird.