Circle kann Zinssenkungen standhalten, wenn die Nachfrage nach Stablecoins wächst: Bernstein

Der Wall-Street-Broker Bernstein sagte, dass Circle (CRCL) einen Umsatzrückgang erleiden könnte, wenn die US-Zinsen stark fallen, aber die starke Nachfrage nach Stablecoins und die operative Hebelwirkung könnten dazu beitragen, den Schlag abzumildern.

Jeder Rückgang der Zinssätze um 25 Basispunkte würde den Umsatz im Jahr 2027 um etwa 9 % und das EBITDA um 11 % verringern, wobei Zinssätze unter 2 % ein EBITDA von 668 Millionen US-Dollar und ein durchschnittliches jährliches Wachstum (CAGR) von 33 % ab 2024 bedeuten würden zu 2027, schrieben Analysten um Gautam Chhugani im Bericht vom Dienstag.

Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an einen anderen Vermögenswert wie den US-Dollar oder Gold gebunden ist. Sie spielen eine wichtige Rolle auf den Kryptowährungsmärkten, stellen eine Zahlungsinfrastruktur bereit und werden auch für den internationalen Geldtransfer verwendet. USDT von Tether ist der größte Stablecoin, gefolgt von USDC von Circle.

Der Broker hat ein Outperform-Rating für die Circle-Aktie mit einem Kursziel von 230 $. Die Aktie war im frühen Handel um 2,3 % niedriger und lag bei rund 134,40 US-Dollar.

Selbst in einem Niedrigzinsszenario könnte das USDC-Angebot von Circle das Basisszenario von 170 Milliarden US-Dollar übersteigen, da niedrigere Kreditkosten die Risikobereitschaft und die Nachfrage an Börsen wie Binance und in dezentralen Finanzmärkten (DeFi) steigern, wo USDC eine wichtige Sicherheit darstellt, sagte Bernstein.

„Wir erwarten die gesamte Industrie.“ „Stablecoins werden bis 2027E auf etwa 670 Milliarden US-Dollar anwachsen, was größtenteils auf das Wachstum der Krypto-Kapitalmärkte zurückzuführen ist“, schrieben die Analysten, und „Circles USDC wird seinen Marktanteil bis 2027E auf 33 % steigern.“

Der Broker geht davon aus, dass sich die operativen Margen von Circle bis 2027 von 43 % im Jahr 2024 auf 51 % erhöhen werden, da sich das Angebot verfünffacht, was eine gleichbleibende Rentabilität ermöglicht Float-Einkommen schrumpft.

Sonstige Einnahmen, eine Sparte mit hohen Margen im Zusammenhang mit Integrations- und Transaktionsdiensten, steigen ebenfalls schnell und erreichen im Bärenfall 9 % des Gesamtumsatzes, heißt es in dem Bericht.

Bernstein kam zu dem Schluss, dass die Einnahmen von Circle weiterhin kursabhängig sind, aber Nachfragewachstum und -größe sollten das Geschäft widerstandsfähig halten.

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