Bitwise Exec bullish on Spot Ether ETFs: Prognostiziert Zuflüsse in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar in den ersten 18 Monaten

Nach seiner Einführung werden die in den USA notierten Spot-ETFs (Exchange Traded Funds, ETFs) von Ethereum (ETH) in den ersten 18 Monaten Nettozuflüsse in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar erzielen, prognostizierte CIO Matthew Hougan vom Krypto-Fondsmanager Bitwise.

15 Milliarden US-Dollar für Ethereum-ETFs erwartet

Während der Kryptomarkt auf die vollständige Genehmigung der Anträge für börsengehandelte Spot-Ether-Fonds durch die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission wartet, gehen Analysten davon aus, dass die ETH-ETFs bis Ende 2025 Zuflüsse von weit über 15 Milliarden US-Dollar verzeichnen könnten. 

In einem Dienstagsbericht sagte Matt Hougan, CIO von Bitwise, dass er erwartet, dass institutionelle Anleger im Verhältnis zu ihrer relativen Marktkapitalisierung in Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs investieren; 1,2 Billionen US-Dollar und 407 Milliarden US-Dollar. Das würde einer Gewichtung von etwa 75 % für die Spot-Bitcoin-ETFs und 25 % für ihre Ether-Pendants entsprechen.

Mit über 55 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten, die derzeit von US-Investoren über Spot-BTC-ETFs seit ihrer Einführung im Januar gehalten werden, geht Hougan davon aus, dass dieses Vermögen bis Ende 2025 auf rund 100 Milliarden US-Dollar anwachsen wird, wenn die Produkte ausgereift sind und für den Handel in großen Lagerhäusern zugelassen werden wie Morgan Stanley und Merrill Lynch.

Der Bitwise-Manager ging davon aus, dass ausgehend von diesen 100 Milliarden US-Dollar die Spot-ETFs innerhalb von 18 Monaten 25 Milliarden US-Dollar anziehen müssten, um die Parität zu erreichen, ohne die erwarteten 10 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten, die der umgewandelte Grayscale Ethereum Trust einbringen wird beim Start.

Hougan stellt fest, dass Ethereum-ETPs unter ihrer absoluten Marktkapitalisierungsgewichtung zurückbleiben, da sie derzeit 22–23 % des gesamten verwalteten Vermögens anziehen, verglichen mit einer Marktkapitalisierungsgewichtung von 26 %.

„Ich kann mir verschiedene Gründe vorstellen, unter anderem, dass Bitcoin-ETPs zuerst in vielen dieser Märkte aufkamen (wie auch in den USA). Einige Anleger haben möglicherweise ein Bitcoin-ETP gekauft und dort aufgehört, weil sie dachten, ihr Krypto-Engagement sei gedeckt. Ich vermute, dass diese Dynamik auch in den USA zutreffen wird“, erklärte er.

Hougan betrachtete den Bitcoin auch als „Carry Trade“. Ein Carry Trade ist eine Strategie, bei der Anleger Spot-Bitcoin-ETPs kaufen und CME-Bitcoin-Futures-Kontrakte gegen diese Position verkaufen, um von der Prämie zwischen den Futures- und Spotpreisen zu profitieren.

Laut Hougans Analyse sind rund 10 Milliarden US-Dollar an Spot-BTC-ETF-AUM mit diesem Carry Trade verbunden. Insbesondere erwartet er nicht, dass die Spot-Ether-ETFs die gleiche Dynamik aufweisen und ist der Meinung, dass diese aus den Berechnungen abgezogen werden sollte.

„Ich erwarte nicht, dass Ethereum die gleiche Dynamik aufweisen wird – der Ethereum-ETP-Carry-Trade ist derzeit für Institutionen nicht profitabel (teilweise, weil US-Ethereum-ETPs ihre Vermögenswerte nicht verpfänden). Aus diesem Grund – und um meine Schätzung der Ethereum-ETP-Flüsse auf der konservativen Seite zu halten – müssen wir bei der Dimensionierung des Bitcoin-Marktes die 10 Milliarden US-Dollar an Carry-Trade-bezogenem AUM entfernen.“

In Kombination all dieser Faktoren senkte Hougan von Bitwise seine Schätzung für die Nettozuflüsse von Ethereum-ETPs auf 15 Milliarden US-Dollar. Dennoch glaubt er immer noch, dass eine neue Nachfrage in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar weiterhin einen enormen Einfluss auf den Ether-Markt haben wird.

Bitwise ist einer von 10 Spot-Bitcoin-ETF-Emittenten. Die Vermögensverwaltungsgesellschaft hat außerdem Unterlagen bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) eingereicht, um einen Spot-Ether-ETF zu listen.