Bitcoin steigt voran, wenn die Strategie auf Lager bleibt

Haftungsausschluss: Der Analyst, der dieses Stück schrieb, besitzt Anteile der Strategie (MSTR). Während Bitcoin um ungefähr 13%gestiegen ist und sich der Marke von 110.000 US -Dollar näherte, sind die MSTR -Aktien um 3%zurückgegangen und haben rund 372 US -Dollar gehandelt.

Diese Leistungslücke ist seit Mitte Mai ausgeprägter und wirft Fragen zur Marktstimmung gegenüber dem Unternehmen auf, die die Bitcoin Treasury-Strategie für Unternehmen leisteten. Trotz einer führenden Rolle in dieser Bewegung hat die Aktien der Strategie die jüngste Rallye von Bitcoin nicht widergespiegelt.

Ein Schlüsselfaktor ist die rasche Zunahme der Zahl der öffentlichen Unternehmen, die ähnliche Bitcoin -Strategien anwenden. Nach Angaben von BitcoinTreasuries.net halten über 113 öffentliche Unternehmen weltweit Bitcoin in ihren Bilanzen und kennzeichnen in den letzten 30 Tagen einen Anstieg von 11 neuen Teilnehmern.

Viele scheinen das Playbook der Strategie zu verfolgen, aber die Marktprämie des Unternehmens komprimiert sich, was darauf hinweist, dass der Vorteil des frühen Movers möglicherweise verblasst.

Diese Zahl wird berechnet, indem der Unternehmenswert (EV) durch den Marktwert seiner Bitcoin -Bestände geteilt wird. Der EV umfasst die aktuelle Marktkapitalisierung von MSTR, Cabrio -Schulden und bevorzugte Aktien (wie STRK und STRF), abzüglich des jüngsten gemeldeten Barguthabens des Unternehmens.

Eine niedrigere MNAV -Strategie begrenzt die Fähigkeit, ein neues Eigenkapital auszugeben, ohne die bestehenden Aktionäre erheblich zu verwässern, obwohl sie über 1x bleibt und einige Headroom erhalten bleibt. Die Akquisition wurde nicht nur durch Stammaktien, sondern auch durch bevorzugte Wertpapiere finanziert – 81,7% aus Stammaktien, 15,9% von STRK und 2,4% von STRF, so MSSTR -Analyst Ben Werkman.

Diese Diversifizierung zeigt, dass das Unternehmen strategisch alternative Instrumente über sein AT-the-Market-Angebot (ATM) anbietet, um die Aktionärsverdünnung zu verringern und die Kapitalbeschaffung in einer komprimierten MNAV-Umgebung zu optimieren.