Das Interesse an Bitcoin-Futures erreichte am Montag in US-Dollar gemessen ein Allzeithoch und erreichte über 500.000 BTC im Wert von 36,3 Milliarden US-Dollar.
Analysten sagen, dass der überwältigende Anstieg des offenen Interesses auf ein cleveres Arbitragespiel institutioneller Händler zwischen Bitcoin-Futures und Spotmärkten zurückzuführen ist.
In einem Dienstags-Newsletter stellte der leitende Glassnode-Analyst James Check die Theorie auf, dass Leveraged Funds gleichzeitig Bitcoin an der CME leerverkaufen und gleichzeitig Münzen über die Bitcoin-Spot-ETFs aufkaufen.
„Diese Händler halten eine Delta-neutrale Position, in der sie nicht dem Preisrisiko von Bitcoin ausgesetzt sind, da sie zu gleichen Teilen Long- und Short-Positionen halten“, schrieb Check.
Diese Technik ist weithin als „Cash-and-Carry-Trade“ bekannt und wird von Händlern immer dann eingesetzt, wenn sich zwischen den Futures- und Spotpreisen eines Rohstoffs ein großer Aufschlag entwickelt.
Dies ist häufig bei Bitcoin der Fall, wo Perpetual-Swap-Händler derzeit bereit sind, einen Aufschlag von 10 % auf Short-Positionen zu zahlen, für das Privileg, Long-Positionen in Bitcoin mit Hebelwirkung einzunehmen.
Zum Zeitpunkt des Beitrags von Check wurde Bitcoin bei 68.400 $ gehandelt, während der Terminkontrakt vom Dezember 2024 bei 73.200 $ gehandelt wurde. Mit dieser Prämie könnten Nutzer der Cash-and-Carry-Strategie effektiv eine jährliche Rendite von 6,4 % erzielen, praktisch ohne Risiko.
„Solange der Händler keinen schwerwiegenden Fehler bei der Sicherheitenverwaltung begeht, ist es höchst unwahrscheinlich, dass diese Positionen einem Margin Call oder einer Liquidation ausgesetzt sind“, schrieb Check.
Seit Jahresbeginn ist das offene Interesse an Bitcoin-Futures in Bitcoin um 21 % (92.000 BTC) und in USD um 100 % gestiegen. Ein Großteil des explosiven Wachstums fand im CME statt – der Heimat der in den USA ansässigen institutionellen Futures-Händler.
Nach Ansicht von Check erklärt dies, warum Bitcoin in den letzten Wochen trotz eines Wiederauflebens der Zuflüsse im Wert von 25.000 BTC letzte Woche eine relativ geringe Preisvolatilität verzeichnete. Während der Cash-and-Carry-Handel seit Jahren für Krypto-Firmen verfügbar ist, haben Bitcoin-ETFs es für eine neue Investorengruppe plausibel gemacht, davon zu profitieren.
Check sagte, der Nettoeffekt des Cash-and-Carry-Trades auf die Steigerung oder Senkung des Bitcoin-Preises sei „gering“. Allerdings verleihen die Nutzer der Strategie den Märkten Tiefe und sorgen dafür, dass Spot- und Terminmärkte eng zusammenrücken.
„Was wir wirklich brauchen, damit der Markt wieder in Bewegung kommt, ist ein ernsthafter Impuls einer nicht-arbitrageorientierten Nachfrage, die die Spot-Verkaufsseite von HODLern und bestehenden Inhabern überwältigt“, schloss er.
Der Beitrag „Bitcoin Open Interest erreicht Allzeithoch von 36,3 Milliarden US-Dollar: Hier ist der Grund“ erschien zuerst auf CryptoPotato.
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